Odin, Hoenir et Loki se rendaient chez Hreidmar, un sorcier de renom.

Loki en chemin tua une loutre qui s'avéra être Otr le fils de leur hôte.

Ce dernier lia les Ases d'une chaine magique et demanda pour compensation (wergild) que l'on couvre d'or la peau de la loutre.
Loki parti et trouva Alberich gardant son trésor, il s'en empare malgré la malédiction attachée à un anneau aux propriétés fabuleuses...
Celui-ci permet que le trésor qui l'entoure se reconstitue continuellement !

Hreidmar payé, les dieux libérés, les fils du magicien, Fafnir et Regin, tuent leur père qui ne souhaitait pas partager. Mais Fafnir se transforme en dragon et exile son frère puis se cache, protégeant le trésor jalousement.

Plus tard Siegfried, adopté par Regin, est envoyé par ce dernier tuer son oncle. Le sang du dragon lui procure l'invulnérabilité et la compréhension des oiseaux. Ainsi apprend il que Regin souhaite se débarrasser de lui pour voler le trésor.
Il prend les devants et l'anneau.

Il sera tué à son tour !